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月底百亿私募紧抓产品备案,九坤、明汯、高毅备案冲刺,私募看多下半年行情

时间:2021-06-28 16:45
编者荐语:

上周(6.21-6.25),A股三大指数全线飘红,在上半年末尾涨出了一波“小牛市”。私募排排网采访了查理投资建泓时代卓盈资本辰翔投资等机构。辰翔投资秉承价值投资理念,针对近期的市场及操作,发表如下观点:

    “利率上行成为不可承受之重,下半年中电关注科技成长加消费赛道”


“从短期来看,市场处于有利环境当中,银行间市场流动性预期稳定,海外担忧也得到缓解。我们对于美国长债利率中长期保持低位徘徊的判断。从中长期来看,美债收益率将维持低位震荡,这是美国实践MMT(Modern Monetary Theory,现代货币理论)的必然选择,是美国依赖债务扩张型经济刺激之路的必然结果。
据国际清算行统计,截至2020年12月数据,美国的总债务率(包括政府、居民和非金融企业)高达296.1%。其中,政府债务率高达122.8%,创150年新高,而另一方面,欧元区总债务率高达288.5%。在如此高的总债务率的背景下,美国和欧洲都没有意愿和信心刺破债务泡沫,利率上行成为了不可承受之重。简单而言之,就是“覆水难收”。
我们判断下半年将转向科技成长加消费类赛道,重点仍是估值、业绩的确定性和匹配性。我们适度配置了新能源行业等成长性较高的行业,新能源车产业链环比增长数据仍然较为理想,且从长期而言,新能源车行业复合增速略高,估值优势相对较高,但新能源车行业利润率波动较大,需要甄别优劣环节,个股选择难度较大。
此外可以关注大科技赛道的半导体、互联网传媒、军工装备等领域,小科技赛道的鸿蒙生态链、互联网新应用、消费电子创新场景、自动驾驶、ARVR等领域公司。
消费类赛道,从宏观数据观察,消费增速略有下滑,机构对食品消费类行业的阶段性加仓动力降低如果市场继续平稳,固然消费类的配置长期较为稳健,但是空间弹性相对有限

以下为排排网官微2021.6.28文章「月底百亿私募紧抓产品备案,九坤、明汯、高毅备案冲刺,私募看多下半年行情」全文,作者排排君er。

上周(6.21-6.25),A股三大指数全线飘红,在上半年末尾涨出了一波“小牛市”。创业板指依旧领涨,周涨幅达3.35%,深证成指周涨2.88%,上证指数亦重登3600点,周涨幅为2.34%。港股方面,恒生指数周涨1.69%,恒生科技指数周涨2.41%。总体来看,上周A股的涨势优于港股。

行业方面,28个申万一级行业指数涨多跌少。上周仅5个行业指数收跌,跌幅由大到小分别是通信、计算机、传媒、食品饮料和房地产,跌幅分别为:
-2.13%、-1.68%、-0.68%、-0.10%、-0.10%。
钢铁、电气设备、电子、采掘、化工、有色金属等行业的涨幅居前,其中钢铁和电气设备的涨幅均在6%以上。

6月以来,人民币单边升值预期被逆转,上周五在岸人民币兑美元报收6.4553,单周累跌145个基点。整体来看,人民币汇率保持双向波动,弹性较好。对于北向资金来说,A股的吸引力仍存。上周北向资金从净流出转向大幅净流入,周五(6月25日)北向资金净流入141亿元,为6月首次单日净流入超百亿元。
私募行业方面,据统计,上周(6.21-6.25)共有18家私募基金管理人完成备案登记,办公地点选择在海南的新备案私募最多,达到4家,其次是北京市的3家。产品方面,有851只私募产品完成备案登记,日均备案新基金170只,产品备案数量和月初的水平相比出现明显上涨。其中,证券私募管理人发行的产品数高达653只,占比76.73%
百亿私募月底备案冲刺,九坤“豪爽”备案23只产品
单周备案3只及3只以上产品的证券私募管理人共计44家。单周备案10只以上产品的私募有3家,分别是九坤投资、明汯投资高毅资产,单周备案数分别为23只、18只10只

从6月至今的备案情况来看,共有2923只私募产品完成备案登记。其中,证券私募管理人发行产品2275只,占比77.83%。
高毅资产大手笔备案49只产品,是6月以来的备案冠军。高毅资产同时也是5月的备案冠军,在5月也曾备案20只产品。值得注意的是,在高毅资产备案的49只产品中,有35只归属于高毅资产首席投资官邓晓峰旗下,其中包括邓晓峰“致信系列”的13只子基金。
另外明汯投资、阿巴马资产、九坤投资6月也备案较多,月初至今分别备案了28只、27只和26只产品。

私募看市:
查理投资:流动性预期渐次收紧背景下,低估值龙头公司的回报率将远高于高估值概念股
从宏观经济来看,上半年经济继续复苏,各行业已逐渐恢复到疫情前的水平。受去年疫情影响,其实今年经济增长压力并不大。但上半年伊始,受海外输入性通胀及国内政策等因素的影响下,各行业结构分化其实很明显,工业、制造业领域上下游价格的剪刀差不断扩大,上游原材料暴涨,不断侵蚀下游利润。
再看美国等其他地区,疫苗的接种与拜登政府的基建计划带来了旺盛需求,加上供给短缺带来的价格上涨已经传导到世界的其他国家和地区,全球通胀率持续走高,美国国内加息的呼声也越来越高,美联储也开始讨论缩减购债规模。美联储的一举一动都牵动世界金融市场的神经,因为美联储的加息或紧缩的行动将被认为是影响股票的DCF估值模型中的无风险利率,进一步带来估值的下调。
在流动性预期渐次收紧的背景下,作为投资者,要清楚的认识到,高估值的概念股已不可持续,上半年美国十年期国债收益率的变动已经让二级市场出现了一次明显的风格转换。
在此背景下,估值便宜,且长期稳定增长的核心行业,如受益加息周期的银行业及其他低估值的蓝筹公司、龙头公司等价值股将跑赢高估值的概念股。这也正如我们查理投资所践行的——价值为王。在均值回归的年代,价值股的回报率将远高于概念股。
建泓时代基金经理赵媛媛:市场风格偏向中小市值成长股的预判得到验证,下半年看好成长性机会
在排排网官微4月22日的文章《打开2020股票策略冠军建泓时代的“黑箱”!冠军魔咒这样破》中,我们曾经预判:市场风格将在6月后偏向中小市值成长股。如今,这一结论正在被市场初步验证。
我们认为行业轮动的三大依据包括:利率、机构博弈行为(汇率)、子行业间呼应
由于央行货币政策中性且下半年PPI将持续走低,导致名义利率也在下半年下降,市场风险偏好提升。在没有北上资金大量流入A股的交易时段,都应以做成长股为主。个人看好的成长性机会包括:
①半导体上游。尤其是半导体设备和材料(第三代半导体要回避中报期)。其中,设备在时间上要领先材料。
②物联网。其中包括软件相关的鸿蒙操作系统、HMS、自动驾驶系统;通信模块;电子相关的激光雷达、传感器等。
③先进制造。如科研试剂、微球精制。
④CRO。受益于集采大背景下仿制药向原研药转型,以及欧美、亚洲疫情下的产能替代。
⑤军工上游。包括钛合金、钽电容等。
如果出现美联储紧缩不及预期、通胀预期下降、人民银行指导汇率的情况,在人民币升值、北上资金大量买入的交易时段,超额收益可能偏向以下行业:①新能源;②新能源汽车中上游;③医美产品。
卓盈资本:部分好股估值风险充分释放,下半年指数有望创新高
市场有望在下半年逐步走强,核心逻辑是国内经济快速复苏,而经济的基本面是市场持续向好的基础。
估值方面,由于上半年股市经历了比较剧烈的调整,充分释放了估值较高的风险,很多好股票也已经回归了投资价值。货币方面,人民币大概率会持续升值,有利于吸引外资持续流入。
除此之外,国内对于资本市场发展的相关政策也在逐步利好。这几点为下半年的上涨提供了基本面的支撑。三季度我们也会重点关注光伏、储能、大消费、芯片、顺周期等板块。
当然,这个阶段相对风险也是存在的。目前其他国家经济走势依然面临疫情的严峻挑战,很有可能会对国内的经济产生较大干扰,比如发达国家的宽松货币政策提前结束、全球通胀预期持续增加、美联储提前加息等等因素也是需要考量和预防的。总体来看,我们认为上证指数下半年有望再创全年新高,会逐步走出震荡向上的趋势。

辰翔投资总经理张斌彬:利率上行成为不可承受之重,下半年重点关注科技成长加消费赛道

从短期来看,市场处于有利环境当中,银行间市场流动性预期稳定,海外担忧也得到缓解。我们对于美国长债利率中长期保持低位徘徊的判断。从中长期来看,美债收益率将维持低位震荡,这是美国实践MMT(Modern Monetary Theory,现代货币理论)的必然选择,是美国依赖债务扩张型经济刺激之路的必然结果。

据国际清算行统计,截至2020年12月数据,美国的总债务率(包括政府、居民和非金融企业)高达296.1%。其中,政府债务率高达122.8%,创150年新高,而另一方面,欧元区总债务率高达288.5%。在如此高的总债务率的背景下,美国和欧洲都没有意愿和信心刺破债务泡沫,利率上行成为了不可承受之重。简单而言之,就是“覆水难收”。

我们判断下半年将转向科技成长加消费类赛道,重点仍是估值、业绩的确定性和匹配性。我们适度配置了新能源行业等成长性较高的行业,新能源车产业链环比增长数据仍然较为理想,且从长期而言,新能源车行业复合增速略高,估值优势相对较高,但新能源车行业利润率波动较大,需要甄别优劣环节,个股选择难度较大。

此外可以关注大科技赛道的半导体、互联网传媒、军工装备等领域,小科技赛道的鸿蒙生态链、互联网新应用、消费电子创新场景、自动驾驶、ARVR等领域公司。

消费类赛道,从宏观数据观察,消费增速略有下滑,机构对食品消费类行业的阶段性加仓动力降低如果市场继续平稳,固然消费类的配置长期较为稳健,但是空间弹性相对有限

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